La posible fusión entre Puig y Estée Lauder vuelve a ocupar el foco mediático tras el último informe de Jefferies, que cifra la operación en 50.000 millones de euros. El acuerdo se podría cerrar “en las próximas semanas”.
Así avanza la fusión de Puig y Estée Lauder
El banco de inversión Jefferies anticipa un movimiento de gran escala que, previsiblemente, se articularía mediante una oferta mixta de efectivo y acciones, con una prima de entre el 25% y el 30% sobre la cotización de Puig. Este escenario implicaría además que la familia Puig mantuviera una participación relevante en el grupo resultante, reforzando la idea de una integración estratégica más que de una venta total.
Persisten las dudas…
Según el banco, la operación sería atractiva desde el punto de vista financiero, pero menos convincente en términos estratégicos, al no encajar plenamente en la lógica de cartera de Estée Lauder.
El informe advierte de que una integración de este tamaño podría añadir complejidad en un momento delicado para el grupo estadounidense, que se encuentra inmerso en un proceso de reestructuración y recuperación de crecimiento en categorías clave como el cuidado de la piel.
Este enfoque coincide con otras lecturas de mercado que apuntan a un elevado riesgo de ejecución, especialmente en una operación que implicaría integrar dos estructuras globales con posicionamientos y culturas corporativas distintas.
Fragancias como eje de la operación
Más allá de las reservas, el análisis de Jefferies refuerza la idea de que la lógica industrial de la operación pivota sobre el negocio de fragancias. La eventual integración permitiría a Estée Lauder reforzar de forma significativa su posición en esta categoría, una de las más dinámicas del mercado de belleza selectivo.
Puig aportaría un liderazgo consolidado en perfumería selectiva, con marcas como Rabanne, Carolina Herrera o Jean Paul Gaultier, mientras que Estée Lauder sumaría su fortaleza en maquillaje y skincare, configurando un grupo con una diversificación equilibrada.
Reacción del mercado
El mercado ha reaccionado de forma desigual a las informaciones sobre la operación. Mientras Puig ha registrado un comportamiento positivo, reflejando el atractivo de una posible prima, Estée Lauder ha sufrido correcciones, evidenciando las dudas de los inversores sobre el encaje y el timing de la operación.
Esta divergencia refuerza una lectura cada vez más extendida entre los analistas: Puig negocia desde una posición de fortaleza, apoyada en su crecimiento sostenido y su liderazgo en fragancias, mientras que Estée Lauder afronta la operación en un contexto más exigente, marcado por la necesidad de reactivar su crecimiento.
El movimiento se enmarca en una nueva etapa para Puig, tras la reciente reorganización de su cúpula directiva. La compañía ha separado las funciones de presidente y consejero delegado, con Jose Manuel Albesa como CEO y Marc Puig como presidente ejecutivo, manteniendo este último un papel activo en la estrategia y en las operaciones de fusiones y adquisiciones.
Aunque la operación sigue sin confirmarse, el mercado la está contemplando como un escenario plausible. De materializarse, no solo redefiniría el posicionamiento de Puig, sino que podría marcar un punto de inflexión en la industria global de la belleza.
